Hello l’Ami !
Aujourd’hui, on va répondre à une question que l’on me pose systématiquement !
On va parler d’ETF durables aussi appelés ETF ESG.
Je vais te présenter :
Ce que signifie durable dans le monde de l’investissement boursier
Comment identifier les bons ETF durables
Leurs limites
Mon avis sur le sujet
Avec ça, tu auras toutes les cartes en main pour investir en pleine conscience.
C’est parti ? 😁
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Avant de commencer :
Tu peux relire ce qu’est un ETF : Comprendre les principes d’un ETF
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Comment investir dans des ETF durables ?
Temps de lecture : 9 minutes
Contexte : Pour démarrer en bourse, le plus simple, et le mieux, est de commencer avec des ETF via un PEA.
Pendant mes sessions de coaching, une question revient systématiquement.
“Je veux investir en respectant mes valeurs via des ETF durables.”
Investir en Bourse dans des entreprises qui génèrent des millions sans prendre en compte notre avenir et celui de la planète ne fait rêver personne.
D’ailleurs les institutionnels l’ont bien compris.
Leur nombre d’ETF durables a simplement explosé ces dernières années.
Alors oui, ils existent… Mais la notion de durable est à préciser.
Je pars du principe que tu maîtrises les ETF.
En échangeant avec beaucoup de personnes, je me suis rendu compte que tout le monde avait une vision différente de ce qui est durable et éthique.
D’ailleurs, les Nations Unies ont tout englobé sous le même acronyme : ESG.
En 2015, ils ont créé une charte pour mettre tout le monde d’accord et aligner la terre entière autour de 17 objectifs ESG (Environnement, Social, Gouvernance). L’objectif est de donner une direction commune à l’ensemble des acteurs.
On peut diviser les objectifs en 3 catégories :
Environnement : ce critère mesure l’impact environnemental des entreprises. Est-ce qu’elles gèrent bien leurs déchets, leurs émissions de gaz à effet de serre et leur consommation énergétique ?
Le but est de prendre en compte les actions liées au changement climatique, la rareté des ressources naturelles, la pollution et la gestion des déchets, l’innovation et les énergies renouvelables.Social : ce critère analyse les conditions de travail et le bien-être des collaborateurs d’une entreprise.
Est-ce que l’entreprise respecte la parité homme/femme, les personnes en situation de handicap, le droit des employés, ou encore le respect des normes de travail et les normes de cybersécurité.Gouvernance : ici, on analyse la lutte contre la corruption, l’indépendance du conseil d’administration, la vérification des comptes ou encore la rémunération des dirigeants. En gros, l’éthique, la diversité et la transparence.
Le monde de la finance n’a pas échappé à la règle et a créé des ETF ESG incluant des entreprises dites vertes.
Le problème étant que tous les gestionnaires de fonds avaient une vision différente de l’éthique et du durable. Ils créaient des ETF ESG à leur sauce, sans fournir de rapport et sans règles communes.
Un ETF ESG voulait donc tout et rien dire. Ça a engendré l’âge d’or du Greenwashing financier.
Pour cadrer un peu ce bordel, l’Union Européenne a publié la « Sustainable Finance Disclosure Regulation » (SFDR) fin 2019 pour harmoniser les règles de publication des fonds d’investissement.
Ainsi les investisseurs peuvent comparer les critères durables entre différents fonds d’investissement selon des critères identiques.
Son application a pris effet en 2021.
C’est là qu’on se rend compte à quel point c’est récent !
La SFDR classe les produits financiers en trois catégories selon des articles pour les définir ESG ou non.
Article 6
Article 8
Article 9
Tu vas vite comprendre la différence entre eux avec une simple métaphore.
Imagine que tu as une fille de 5 ans qui te tanne pour avoir un chien.
Ce chien représente notre ETF ESG.
Voilà à quoi correspond chaque article.
L’article 6 n’a aucune approche ESG. C’est un chat, il vit sa vie comme il l’entend. Ce n’est pas considéré comme un ETF ESG, ni le meilleur ami de l’homme.
L’article 8 est un ETF ESG car il répond aux normes nécessaires. Il a 4 pattes, des poils et il aboie. C’est un bon chien mais ne compte pas sur lui pour protéger la maison. S’il a un bout de viande devant lui, il fonce sans se soucier du reste.
L’article 9 est aussi un ETF ESG. Ce dernier va plus loin et prend en compte les objectifs de durabilité qui font partie de ceux de l’entreprise. C’est un chien qui écoute les ordres et se soucie du bien-être et du futur de ta fille.
Le problème étant que les 2 chiens entrent dans la norme ESG alors qu’ils sont bien différents.
Comment est-ce possible qu’ils puissent entrer tous les deux dans les normes alors que l’un est clairement plus stylé que l’autre ?
Chaque gestionnaire d’actifs qui crée les ETF ESG doit publier un document : le PAI (Principal Adverse Impact) expliquant les critères de sélections des entreprises qui composeront l’ETF et justifier l’aspect ESG.
Pour faire simple, le PAI justifie que l’animal est le meilleur ami de l’homme. Même un chien a 3 pattes, ça passe.
Alors comment savoir si tu vas tomber sur le bon chien en investissant dans un ETF ESG ?
C’est bien là que repose notre enjeu.
Pour t’aider, il existe le label ISR (Investissement Socialement Responsable). SRI en anglais.
À mon sens, c’est un plus mais la pertinence reste également limitée.
Pour obtenir le label, le gestionnaire du fonds doit prouver que son ETF ESG est meilleur que l’indice de référence ou leur secteur d’activité sur au moins deux indicateurs ESG.
Ça signifie que si un ETF S&P 500 ESG est plus durable que l’indice ESG de base alors il pourra avoir le label ISR. C’est comme si ta fille te ramène un 10/20 et te dit que c’est une bonne note car la moyenne de la classe est 8/20.
C’est toujours mieux que rien tu me diras. Tu croiseras ces fonds sous le nom d’ETF SRI.
Pour ces ETF SRI, l’objectif principal officiel est le rendement financier sans violer ses convictions. Par exemple : exclusion des armes, alcool, jeux de hasard, énergie nucléaire, OGM, énergie fossile, …
Comment investir dans un ETF ESG/SRI ?
Tu peux faire confiance à des acteurs qui militent pour les investissements durables.
En gestion pilotée ESG, Goodvest est actuellement le meilleur en France selon moi.
Il est suivi par Yomoni et Nalo.
Pour ces 3 acteurs, c’est principalement de l’investissement via une Assurance-vie.
En gestion libre, via un PEA, les choix sont assez limités.
Mais je vais te montrer comment les trouver.
On se rend sur le site Justetf.com qui est un site qui répertorie tous les ETF existants.
Tu sélectionnes les 3 filtres dans le menu à gauche.
Uniquement ETF durables
Éligible au PEA
Capitalisation
Une fois que tu as choisi le type d’ETF (Indice, fonds, etc.), on va regarder en détail la qualité du fonds.
Si tu ne sais plus quel ETF choisir, tu peux lire mon guide.
De notre côté, on va choisir un S&P 500 pour l’exemple.
Tu sélectionnes celui que tu veux et juste en dessous de la description, tu auras accès à la fact-sheet de l’ETF qui est un peu l’équivalent de sa carte d’identité.
En déroulant un peu le document, tu vas découvrir la répartition des entreprises présentes dans l’indice. Les 10 premières sont listées.
On se rend compte que la notion d’ESG est assez floue.
Chacun ses convictions personnelles mais dans mon cas, Apple, Nvidia, Amazon et surtout ExxonMobil Corporation qui est une société pétrolière et gazière ne font pas partie de mes modèles écoresponsables.
Ensuite, si on descend encore un peu dans le document, on va avoir une page dédiée à sa dénomination responsable.
On y retrouve des éléments comme le label ISR, sa note ESG, et son empreinte carbone.
Ici, on voit que sa note globale est de 6,99/10 mais il n’y a aucun détail sur la manière dont c’est calculé. On va les croire sur parole alors.
Ou on peut aller sur le site de l’émetteur de l’ETF pour aller chercher tous les détails qui ne sont pas si simples d’accès que ça.
Et en dessous, on retrouve un graphique sur l’empreinte carbone.
Est-ce qu’il est bon ? Aucune idée. Là encore, les données ne nous donnent pas beaucoup d’informations.
Pour le savoir, il faudra comparer ces éléments entre tes différents ETF ESG sélectionnés. Tu ne sauras pas si c’est bien ou non, mais tu sauras lequel est le plus durable.
Pour rappel, voilà ce que signifient les catégories des émissions carbone.
Scope 1 : Émissions directes de GES, provenant des installations fixes ou mobiles contrôlées par l’entreprise
Scope 2 : Émissions indirectes associées à la production d’électricité, de chaleur ou de vapeur importée pour les activités de l’organisation
Scope 3 : Émissions indirectes issues de l’activité, notamment des achats. Il représente souvent plus de 60% des émissions de GES d’une entreprise !
Les frais et les performances
On me demande aussi régulièrement si les ETF ESG sont aussi performants que les ETF équivalents non ESG.
De manière globale, il y a un tout petit peu plus de frais (0,25% vs 0,15% pour un S&P 500 par exemple).
La performance, elle aussi, est légèrement moins bonne.
Avec un ETF ESG, il y a quand même plus de chance de sous performer légèrement car les entreprises qui font le plus de cash sont en général les plus néfastes et donc exclus de l’indice ESG.
Mais ça reste des pourcentages négligeables. C’est donc un non-sujet selon moi.
Les 5 limites actuelles
1- Ce sont les fonds eux-mêmes qui s’inscrivent dans la catégorie qu’ils souhaitent (6, 8 ou 9).
À l’heure actuelle, les procédures ne sont pas standardisées, et certaines données liées aux critères ESG sont difficiles à collecter. Généralement, chaque fond possède sa propre équipe dédiée pour noter les entreprises avec leur propre système et leur interprétation des critères.
Coucou les pratiques de Greenwashing !
Des études récentes ont analysé le contenu des fonds classés article 8 et article 9 et ont pointé des manquements entre les informations fournies et celles demandées par la réglementation européenne.
2- La majorité des fonds sélectionnent les actifs avec une analyse meilleure que la moyenne du marché. Mais, rien ne garantit que cette méthode permette de sélectionner les meilleurs actifs ayant des ambitions suffisantes vis-à-vis des enjeux de la transition. Si l’ensemble du marché à 8/20, un fonds qui obtient un 10 est considérée comme la plus durable du marché.
3- Les explications fournies par les fonds ne sont pas très claires vis-à-vis de leurs ambitions ESG. Il faut savoir que moins de la moitié des fonds publie un rapport PAI (Principal Adverse Impact) avec leurs indicateurs d’impact alors que c’est censé être obligatoire.
4- Seulement 4% des fonds SFDR sont classés article 9, et son application actuelle ne permet pas de garantir que ces fonds soient vertueux du point de vue du climat. De plus, certains qui étaient qualifiés article 9 ont été requalifiés article 8 après certaines analyses.
5- Aucun rapport publié ne prend en compte le Scope 4 des émissions carbones. Ce sont les émissions évitées grâce aux bons choix d’une entreprise. Par exemple, si une entreprise change de fournisseur pour un nouveau qui pollue beaucoup moins, les émissions évitées peuvent être très conséquentes.
Les bonnes nouvelles
C’est loin d’être parfait mais on va quand même dans le bon sens.
Pour pouvoir établir si une société a un bon score ESG ou non, il est important de récolter des données. Chose qui était plus difficile il y a 10 ans.
Mais, aujourd’hui, on peut voir qu’il y a de plus en plus de sociétés font du reporting sur ces critères ESG.
Une société française, Sweep, s’est d’ailleurs spécialisée dans la récolte et l’analyse des données extra-financière pour donner aux entreprises mondiales les moyens de leurs ambitions. Ils se connectent à l’ensemble du système de l’entreprise pour analyser l’impact environnemental de chaque action et personne dans une entreprise. Ils créent également des rapports standardisés respectant à la lettre toutes les réglementations et recommandent des actions pour améliorer le score ESG.
C’est actuellement le leader mondial du domaine.
Dans la série bonne nouvelle, on estime qu’actuellement, 95% des entreprises du S&P 500 fournissent un score ESG.
En 2011, seulement 20% fournissaient ce rapport.
La loi se durcit également.
Pour appuyer les bonnes démarches, une nouvelle loi “European Sustainability Reporting Standards” (ESRS) imposée par la CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) s’applique depuis le 1er janvier 2024. Elle impose la mise en place de ces études pour tous les fonds dans les 5 ans pour toutes les sociétés cotées sur les marchés réglementés européens.
Cela signifie que dans 5 ans, tous les fonds ESG européens seront fiables (en théorie).
Mon avis perso
L’ancienne génération a créé un monde où la croissance et le profit étaient le seul objectif.
Nos enjeux de demain et la volonté des investisseurs les poussent à évoluer dans le bon sens.
Nous ne sommes qu’au début de ces changements.
Les fonds ESG sont plus verts mais sont encore loin d’être au niveau de mes attentes.
Dans les années à venir, la valeur ESG prendra de plus en plus de sens jusqu’au jour où nous serons certains d’investir dans des fonds ESG.
Pour résumer :
Jusqu’en 2020, c’était du greenwashing pour moi. Les entreprises en Bourse fournissaient peu de données qualitatives et les gestionnaires de fonds avaient leurs propres règles de notation ESG.
Depuis nous sommes dans une phase de transition. Les entreprises s’équipent et commencent à prendre le sujet réellement au sérieux. Elles fournissent plus de données et elles sont plus précises. La loi encadre davantage les fonds sur les critères de notation ESG et l’analyse des données des entreprises.
Demain (le plus tôt possible j’espère), nous pourrons réellement investir dans des fonds durables.
Jusqu’à ce qu’on arrive à ce jour, sois critique et attentif. C’est une bonne pratique d’investir dans des ETF ESG mais pas n’importe lesquels 😉
Merci 🫶🏼
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